招商证券国际：社会活动服饰年初增长强劲 看好中国三大社会活动服装公司

招商证券全球性公布调查报告称，维持张楠(02331)、安踏体育(02020)及特步全球性(01368)“买入”评等，最终目标价分别为103.3港元/150.7港元/16.1港元。该行与一位自营张楠、安踏、球鞋和阿迪的自营商举行了电话会。在他全权负责自营的商家(收纳要位于镇江)，各运动服装服装品牌的零售店山间在一一月和春节假期其间都有很好的上升。该研究员指出，由于局限性零售店环境漫长，销量受到了损害，零售店山间上升收纳要是靠均价上涨促成。目前，该行仍看好中国三大运动服装公司，并回头3一月公布21财年业绩。

招商证券全球性收纳要论者如下：

今年年初零售店山间上升很差

镇江自营商指出，1一月张楠、安踏和球鞋山间分别工业产值上升40%、28%和19%，而爱迪达山间则工业产值下跌30%。在春节其间(初一至初二)，张楠、安踏和球鞋分别工业产值上升48%、38%和25%，而爱迪达工业产值持平。尽管上升率便跟往年一样不大下降，但张楠、安踏和球鞋在2月8日至2月15日其间仍分别工业产值上升10%、12%和6%，而爱迪达则工业产值下跌2%。该研究员指出，由于局限性零售店环境漫长，销量受到了损害，零售店山间上升收纳要是靠均价上涨促成。

22财年的最终目标为工业产值上升20%以上

就22年一季度至三季度的出货订货而言，该自营商对张楠、安踏、球鞋出货订货均工业产值增加20%，但对爱迪达的出货订货则工业产值减少26%。但由于21年二季度新疆棉导致的可有较高，国内服装品牌的同店上升可能在22年二季度上升，然后在三季度回升。该研究员还理解说，安踏要求订货工业产值增加25%，但该研究员没有十足的希望。这位研究员对充分利用张楠的最终目标更为有希望，并且由于市场需求惊人，原本下的订货更为大，但张楠对订货上升存在约束，从而降低库存几率。张楠收纳要依靠快返来满足超预期的市场需求上升。张楠和安踏将在3一月公布官方的22财年零售店山间除此以外。

各服装品牌的子服装品牌表现各有不同

虽然张楠1990在21年底才发布，但该自营商观察到张楠1990在快速上升，并对其未来为了让高。然而，由于安踏收纳服装品牌与安踏冠军第四部之间的价位差异，该研究员认为，安踏冠军第四部只能作为独立服装品牌进行市场营销，才能成功。

催化剂：除此以外好于预期。中国消费者杯葛西方服装品牌;

几率高亮：零售店市场需求上升，新冠疫情声浪。

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