华金商业银行：给予蓝黛科技增持评级

2022-02-07华金证券控股公司有限的公司林帆对绿芙新能源进行研究课题并发布了研究课题简报《涡轮引擎齿轮+触控推断六大业务部门贡献相对于，2021年营收很低快速增长》，本简报对绿芙新能源给出作价评等，当前股价为8.41元。

绿芙新能源(002765)

事件：的公司发布2021年营收标题，2021年预估实现归母销售收入2.0-2.3亿元，增加值快速增长3750.9%-4328.5%；预估实现挂钩非销售收入1.3-1.5亿元，增加值快速增长533.5-600.1%；简报期内，预估非经常性损益对销售收入的冲击金额为7000万元至8000万元。营收基本符合考虑到。

涡轮引擎+触控六大业务部门放量，2021年营收很低快速增长：触控推断业务部门裂谷，受益于消费自旋、汽车自旋需求快速增长，市场需求旺盛，的公司子的公司台冠新能源订单饱满，子的公司重庆台冠产能及触控推断模组业务部门需求量不间断扩大，持续发展的公司触控推断业务部门营收大幅快速增长；涡轮引擎齿轮业务部门裂谷，的公司客户集中力量及产品结构转型升级成效显著，涡轮引擎齿轮业务部门需求量不间断扩大，营收增加值增幅相比。六大业务部门裂谷持续发展的公司营收很低增，2021年的公司预估归母销售收入2.0-2.3亿元，增加值+3750.9%-+4328.5%。

Q4营收增加值上次扭亏为盈：据营收标题推算，的公司2021Q4单3集预估实现归母销售收入为0.23-0.53亿元，相比较前年年末的-0.22亿元快速增长0.45-0.75亿元；2021Q4单3集预估实现挂钩非归母销售收入0.15-0.35亿元，相比较前年年末的-0.32亿元快速增长0.47-0.67亿元，归母销售收入及挂钩非销售收入相比较上次均扭亏为盈。

一般而言股票鼓舞计划落地，营收快速增长有基本权利。根据的公司公告，的公司已完成对本体高层、本体技术及业务部门人员的一般而言股票鼓舞计划首次授予登记，首次授予745万股一般而言股票，%的公司控股公司达1.3%，授予价格3.46元/股。一般而言股票鼓舞计划的落地将提升的公司本体高层及本体技术人员的积极性，有效地营收之后保持良好快速增长。

投资劝告：根据的公司营收标题和考虑到股权鼓舞经费冲击，我们调整的公司盈利计算。我们计算的公司2021年至2023年归母销售收入分别为2.2亿元、3.0亿元和3.7亿元，市值收益率分别为11.2%、13.0%和13.9%。维持“作价-A”的投资评等。

后果若有：车载触控业务部门拓展少考虑到；涡轮引擎齿轮业务部门新产品配套少考虑到；商誉计提的后果。

该股最近90天内一共2家的机构给出评等，买入评等1家，作价评等1家；过去90天内的机构前提均价为14.0。证券之星辰估值分析来进行推断，绿芙新能源（002765）好的公司评等为2星辰，好价格评等为1星辰，估值综合评等为1.5星辰。(评等以内：1 ~ 5星辰，最很低5星辰)

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