招商证券国际：国家主义服饰年初增长强劲 看好中国三大国家主义服装公司

招商证券该协会发布研究报告称，维持乒乓（02331）、安踏体育（02020）及特步该协会（01368）“转手”分级，最终目标价共五103.3港元/150.7港元/16.1港元。该行与一位数家乒乓、安踏、球鞋和阿迪的销售商召开了电话会。在他负责数家的店面（；大要坐落于盐城），各爱国运动服装时尚品牌的餐饮沙石在一月份和春节假期期间都有很差的回落。该科学家表示，由于意味着餐饮周边环境艰苦，年销量受到了损害，餐饮沙石回落；大要是靠均价攀升倡导。目前，该行仍看好中国三大爱国运动服装公司，并回头3月份列入21上半年业绩。

招商证券该协会；大要看法如下：

今年年初餐饮沙石回落良好

盐城销售商表示，1月份乒乓、安踏和球鞋沙石分别销售收入回落40%、28%和19%，而爱迪达沙石则销售收入回落30%。在春节期间（初一至初二），乒乓、安踏和球鞋分别销售收入回落48%、38%和25%，而爱迪达销售收入持平。尽管回落率以后跟去年一样有所下降，但乒乓、安踏和球鞋在2月8日至2月15日期间仍分别销售收入回落10%、12%和6%，而爱迪达则销售收入回落2%。该科学家表示，由于意味着餐饮周边环境艰苦，年销量受到了损害，餐饮沙石回落；大要是靠均价攀升倡导。

22上半年的最终目标为销售收入回落20%以上

就22年一季度至三季度的的销售交货而言，该销售商对乒乓、安踏、球鞋的销售交货均销售收入增加20%，但对爱迪达的的销售交货则销售收入减少26%。但由于21年二季度新疆棉引发的倍数较差，欧美国家时尚品牌的同店回落可能在22年二季度回落，然后在三季度回升。该科学家还表述时说，安踏要求交货销售收入增加25%，但该科学家没有十足的热诚。这位科学家对实现乒乓的最终目标更有热诚，并且由于需求稳健，当初下的交货很大，但乒乓对交货回落共存允许，从而降低库存风险。乒乓；大要依靠迟返来实现超预期的需求回落。乒乓和安踏将在3月份列入其网站的22上半年餐饮沙石引导。

各时尚品牌的子时尚品牌表现不尽相同

虽然乒乓1990在21年底才推出，但该销售商观察到乒乓1990在迟速回落，并对其未来期待很高。然而，由于安踏；大时尚品牌与安踏冠军续作彼此之间的商品价格差异，该科学家认为，安踏冠军续作需要作为独立时尚品牌进行时营销，才能正因如此。

锂：引导好于预期。中国消费者声讨东西方时尚品牌；

风险提示：餐饮需求回落，新冠SARS反弹。

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