国元证券：给予航天宏图增持估价，目标价位72.5元

2022-02-07国元证券(000728)股份有限新公司耿军军对美国国家航空航天局宏图(688066)进行数据分析并发布了数据分析计划《2021年历年来业绩预增点评：业绩长时间太快速发展，偏远地区市场长时间放量》，本报告对美国国家航空航天局宏图得出太古地产评等，认为其目标价位为72.50元，理论上股价为61.51元，在短期内上涨幅度为17.87%。

美国国家航空航天局宏图(688066)

事件：

新公司于2022年1月初28日收盘后发布《2021年历年来业绩预增公告》。

点评：

预计归母上年去年同期增长47.47%-62.99%，偏远地区市场新签订单创新高

2021历年来，新公司预计发挥作用归母上年1.90-2.10亿元，去年同期增长47.47%-62.99%；预计发挥作用扣非归母上年1.47-1.67亿元，去年同期增长27.59%-45.01%。新公司业绩保持长时间稳定增长，主要得益于以下方面：1）新公司迅速规划健全“总部—省份—省办—周边地区节点”的四级公关体系，偏远地区市场长时间放量，下游“PIE+行业”产品线税收太快速发展，上半年新签订单再创新高；2）新公司迅速参与特种各个领域反馈化规划，至此成为少数兼具承担某种程度项目能力的各单位之一，竞争力迅速提升，带动特种各个领域税收稳步增长；3）新公司初步统计2021历年来非往往诸家额度为4349万元，以学术数据分析数据分析项目为主，技术储备迅速提升。

特种各个领域扩张获取下一阶段成果，签订2.79亿元也就是说可能采购履约

新公司通过民用各个领域的技术积累，逐步向特种各个领域扩张，并获取下一阶段成果。新公司在2021年4月初29日股票技术交流纪要中披露：“依然新公司民方税收分之二比约为70%，特种各个领域分之二比约为20%。2020年，新公司特种各个领域销售业务发挥作用较太快发展，发挥作用税收3.2亿元，去年同期增长将近150%，分之二比由20%左右增长至38%”。新公司在特种各个领域有多项能力也，2021年获得电子导航地图能力也，是全国同时拥有特种各个领域能力也和电子导航地图能力也的少数企业之一。2021年12月初23日，新公司公告披露与某各单位签订也就是说可能采购履约，履约额度为2.79亿元，若销售履约顺利兑现，预计将会对新公司业绩激发积极影响。

积极扩张云服务，PIE-Engine遥感云服务模拟器注册用户多逾6万人

新公司自2018年开始扩张云服务，2020年正式发布了国内首个PIE-Engine遥感云服务模拟器，在矿产资源、自然生态环保、应急管理、气象海洋、水利农林、国防安保等各个领域得到了出乎意料应用，将来会发挥作用对多国遥感云服务模拟器的替代。2022年1月初，新公司在微信公众号发布PIE-Engine遥感云服务模拟器数据库年报，据统计，2021年模拟器注册用户数多逾6万人，月初度升级用户数多逾4000人，模拟器访问人次逾64万人次，升级样本数多逾100万个，升级遥感数据库集将近70个，遥感数据库集总数将近150个，月初度活跃用户多逾6000人。

盈利预报与投资建言

新公司致力于颗卫星功能强大国产化、行业应用产业化、应用服务商业化，将来成长空间比较广袤。参考《2021年历年来业绩预增公告》，缩减新公司2021-2023年营业税收预报至12.31、17.22、23.64亿元，缩减归母上年预报至2.00、2.68、3.64亿元，EPS为1.08、1.45、1.97元/股，也就是说PE为58.15、43.39、31.93倍。上市以来，新公司PE主要试运行在40-100倍之间，考虑到新公司的竞争优势，拒绝接受新公司2022年50倍的目标PE，也就是说的目标价为72.50元。维持“太古地产”评等。

危险性预设

新冠肺炎疫情反复，也许影响下游供应商预算和投入预期；PIE及行业应用推广不及在短期内；SAR遥感颗卫星项目激发的税收很低在短期内；市场竞争加剧。

该股最将近90几天后共有8家政府部门得出评等，买入评等7家，太古地产评等1家；依然90几天后政府部门目标均价为73.6。证券之星溢价统计分析工具显示，美国国家航空航天局宏图（688066）好新公司评等为3.5星，好价格评等为2星，溢价综合评等为3星。(评等范围：1 ~ 5星，最高5星)

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